Co považuji za významnou událost uplynulého týdne z pohledu trhů je růst výnosů u střednědobých a dlouhodobých dluhopisů. Tuto událost jsem předpokládal již předminulý týden, nakonec se věci daly do pohybu o 14 dní později. Výnos desetiletého státního US dluhopisu TNX přidal pouze za pátek +3,7% a za celý týden 5%, výnos TYX (30 letý dluhopis) přidal v pátek 3,4% a za celý týden 5.5%. Tato událost svědčí o tom, že investoři očekávají v douhodobém horizontu inflaci a vyžadují vyšší úroky, které by toto riziko pokryly. To je špatná zpráva nejen pro US vládu, ale pro všechny dlužníky. Pokud by tento trend vydržel v budoucnu delší dobu (nelze to zcela vyloučit), pak by se vlády zemí měly krotit ve svých chutích na vysoké rozpočtové schodky, jinak obsluha dluhu bude stále více zatěžovat rozpočty zemí. Potenciál růstu sazeb vidím minimálně někam k úrovni 5,20. Je to zároveň špatná zpráva pro všechny držitele US dluhopisů – jejich ceny půjdou zřejmě dolů.
Celý text: Komentář k vývoji trhů ze dne 10.10.2009
Napsat komentář