Dobrý den, mohl bych poprosit o vysvětlení této věty, jak je myšlena? „Zvyšuje-li se úroková míra, cena dluhopisu klesá a naopak…“. Petr S.
Vážený Petře,
úroková míra vyhlašovaná centrální bankou (u nás Česká národní banka) má vliv na výši úroků, které požaduje věřitel za půjčení peněz. Pokud např. banka může uložit peníze u ČNB za úrok 4% p.a. (zkratka pro „ročně“), proč by kupovala státní dluhopis (dlužní úpis), pokud by nesl méně? Stát je tedy nucen vydat dluhopis s úrokovou mírou vyšší nebo alespoň stejnou. Od státu je splacení dluhu téměř jisté. Chce-li si půjčit firma vydáním dluhopisů, musí nabídnout ještě vyšší úrok, aby vynahradila riziko, že zkrachuje a úrok ani dluh nesplatí. Takto vyhlášené úrokové sazby ovlivňují úroky na emitovaných dlužných cenných papírech (pokladniční poukázky, dluhopisy…)
Jestliže dojde k nárůstu úrokových sazeb, musí zákonitě poklesnout ceny dluhopisů. Představte si, že stát teď vydává dluhopisy, každý v ceně 10 000 Kč. Dluhopis má splatnost 5 let a nese úrok 4%. Vy si takový dluhopis koupíte za jeho cenu 10 000 Kč. Po dobu pěti let by Vám pak chodilo každý rok 400 Kč (4% z 10 000 Kč) a po pěti letech by Vám stát vyplatil i půjčených 10 000 Kč.
Uplyne rok a Vy např. budete potřebovat dluhopis prodat a peníze použít na opravu auta. Nabídnete dluhopis na trhu, ale ouha, mezitím ČNB zvedla úrokové sazby a stát nyní vydává dluhopisy na pět let s úrokem 5% p.a.
Otázka zní: Za kolik prodáte svůj rok starý dluhopis?
Pokud budete chtít celých 10 000, nikdo ho nekoupí. Nese jen 400 Kč ročně. Nové dluhopisy nesou 500 Kč ročně (5% z 10 000 Kč). Každý, kdo chce státní dluhopis, si raději koupí nový, aby vydělal více. Takže jestli chcete ten svůj prodat, musíte zlevnit, aby kupující vydělal stejně. Váš dluhopis bude trvat ještě 4 roky a každý rok vynese jen 400 Kč. Proto za každý rok kupujícímu přidáte slevu 100 Kč, abyste mu nahradil tu chybějící stokorunu do 500 Kč. 10 000 minus 4 x 100 Kč je 9 600 Kč. To je cena, za kterou prodáte dluhopis. Jeho cena díky růstu úrokových sazeb klesla z 10 000 Kč na 9 600 Kč.
Kdyby naopak klesla úroková sazba u dluhopisů ze 4% p.a. na 3% p.a., prodal byste bez problémů Váš dluhopis dráž, protože nese více než ty nové. Jeho cena by stoupla.
Takto se promítá změna úrokové sazby do změny ceny dluhopisů.
Nyní k úrokové sazbě a akciím. Rostou-li úrokové sazby, jsou půjčky pro firmy dražší a dražší. To snižuje zisky firem. Pro firmy je těžší splácet půjčky na svůj rozvoj i na provoz a je otázka, jak to zvládnou. Snižující se zisky firem, jejich pomalejší rozvoj a nejistá budoucnost způsobují, že hodnota firem klesá. Koupíte-li si akcii, stáváte se spolumajitelem firmy. Jestliže hodnota Vaší firmy bude klesat, klesne i hodnota Vaší akcie a zájem o ni.
Při vysokých úrokových sazbách nesou dluhopisy vysoký výnos, takže lidé mají menší tendenci riskovat kvůli vyššímu výdělku nákupem akcií. Proto klesá zájem o akcie. S klesajícím zájmem klesá cena akcie.
Na kapitálových trzích se uplatňují i další vlivy, které mohou převážit a trhy se proto mohou chovat i jinak, než popisuji. Zvláště v obdobích krizí. Nicméně úrokové sazby mají na cenné papíry takový vliv, jaký jsem popsal.
Pokud budete chtít jakékoliv další podrobnosti o chování kapitálových trhů, neváhejte mě kontaktovat např. na tomto e-mailu.
Profil finančního poradce najdete zde
Napsat komentář